2024年第一季度，全球宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境依然充滿挑戰(zhàn)，通脹壓力、地緣政治不確定性以及消費者支出趨于謹(jǐn)慎，共同構(gòu)成了復(fù)雜的商業(yè)背景。在此環(huán)境下，海外主要互聯(lián)網(wǎng)公司的財報呈現(xiàn)出一個突出特征：曾經(jīng)作為核心增長引擎的廣告業(yè)務(wù)，普遍出現(xiàn)了增速放緩、失速，甚至部分公司出現(xiàn)零增長的局面。這一現(xiàn)象背后，是行業(yè)周期、競爭格局與用戶行為變化的綜合體現(xiàn)。

一、 廣告業(yè)務(wù)“失速”全景：從巨頭到新銳的普遍挑戰(zhàn)

1. Meta（Facebook）：盡管其“應(yīng)用家族”（含F(xiàn)acebook、Instagram、WhatsApp等）的廣告收入總量依然龐大，但增速已較去年同期顯著回落。公司更強(qiáng)調(diào)AI驅(qū)動的廣告效率提升（如Advantage+自動化廣告套件），而非單純依賴流量增長。
2. Alphabet（Google）：搜索廣告的“現(xiàn)金牛”地位穩(wěn)固，但YouTube廣告和網(wǎng)絡(luò)會員收入增長乏力，反映出品牌廣告預(yù)算收縮和短視頻平臺（如TikTok）的激烈競爭。
3. 亞馬遜：其廣告業(yè)務(wù)曾以高增速著稱，本季度增速也大幅放緩。主要推動力從第三方賣家廣告向品牌展示廣告和流媒體視頻廣告（如Fire TV、Freevee）拓展，但整體受零售消費疲軟拖累。
4. Snap與Pinterest：這類以品牌和視覺發(fā)現(xiàn)廣告為主的平臺，對宏觀經(jīng)濟(jì)情緒更為敏感，廣告主預(yù)算削減直接影響其營收，增長近乎停滯。

二、 失速背后的核心動因分析

• 宏觀經(jīng)濟(jì)逆風(fēng)：全球主要經(jīng)濟(jì)體增長預(yù)期下調(diào)，企業(yè)，尤其是中小企業(yè)和消費品牌，普遍收緊市場營銷預(yù)算，廣告作為“可調(diào)整成本”首當(dāng)其沖。
• 行業(yè)監(jiān)管與隱私政策：蘋果ATT框架（應(yīng)用跟蹤透明度）的長期影響持續(xù)發(fā)酵，精準(zhǔn)廣告定位能力受限，迫使平臺重建衡量和優(yōu)化體系，短期內(nèi)影響了廣告效率與投放意愿。
• 競爭白熱化與流量紅利見頂：傳統(tǒng)圖文信息流廣告增長空間收窄，短視頻廣告（TikTok、YouTube Shorts、Reels）雖增速較快，但變現(xiàn)效率尚在爬坡，且蠶食了原有預(yù)算。用戶在線時長增長放緩，存量競爭加劇。
• 廣告形式與預(yù)算轉(zhuǎn)移：部分效果廣告預(yù)算向零售媒體（如亞馬遜、沃爾瑪）和更直接的交易閉環(huán)（如直播帶貨、社交電商）遷移，對傳統(tǒng)品牌展示廣告形成分流。

三、 Q1財報的四大核心看點：尋找“失速”之外的增長故事

在廣告業(yè)務(wù)承壓的背景下，投資者和行業(yè)觀察者將目光投向了財報中的其他關(guān)鍵領(lǐng)域，這些領(lǐng)域揭示了巨頭們?nèi)绾螒?yīng)對挑戰(zhàn)并布局未來：

1. 人工智能（AI）的全面滲透與變現(xiàn)初探：

• 微軟：Azure云業(yè)務(wù)因AI需求（尤其是與OpenAI合作帶來的推理和訓(xùn)練需求）而獲得強(qiáng)勁增長，成為財報最大亮點。Copilot在各產(chǎn)品線的集成也開啟了軟件服務(wù)增收的新路徑。

• 谷歌與Meta：大力投資AI基礎(chǔ)設(shè)施（如自研TPU、數(shù)據(jù)中心建設(shè)），并致力于將AI大模型能力融入搜索（SGE）、內(nèi)容創(chuàng)作（AI貼紙、圖像生成）和廣告工具，旨在長期提升用戶體驗和廣告相關(guān)性。AI相關(guān)資本開支是關(guān)注焦點。

1. 訂閱與服務(wù)收入的“壓艙石”作用凸顯：

• 微軟：Office 365、LinkedIn等生產(chǎn)力和業(yè)務(wù)流程部門收入穩(wěn)健，展現(xiàn)了企業(yè)級訂閱模式的抗周期性。

• Meta：并未大力推行訂閱，但其“應(yīng)用家族”的龐大用戶基數(shù)是其廣告業(yè)務(wù)的根本。

• 亞馬遜：Prime會員費及其帶來的用戶忠誠度，是支撐其電商與云業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)。

• 流媒體領(lǐng)域：Netflix的付費訂閱用戶凈增超預(yù)期，并通過打擊賬號共享、推出廣告套餐等策略提升ARPU（每用戶平均收入），展示了優(yōu)質(zhì)內(nèi)容與商業(yè)模式調(diào)整的結(jié)合。

1. 云計算業(yè)務(wù)的復(fù)蘇信號與分化：

• 微軟Azure和谷歌云在AI驅(qū)動下表現(xiàn)強(qiáng)勁，增速高于市場預(yù)期。

• 亞馬遜AWS增速雖有所回暖，但仍處于歷史較低水平，反映出企業(yè)IT支出優(yōu)化的滯后影響。云業(yè)務(wù)作為高利潤板塊，其復(fù)蘇節(jié)奏對整體盈利至關(guān)重要。

1. 成本控制與效率提升成為主旋律：

• 幾乎所有巨頭都在持續(xù)進(jìn)行“降本增效”。Meta的“效率之年”延續(xù)，員工數(shù)持續(xù)精簡；谷歌、亞馬遜也在控制非核心支出。更高的運營利潤率成為在經(jīng)濟(jì)不確定時期回報股東的關(guān)鍵指標(biāo)。

四、 未來展望：廣告業(yè)務(wù)如何重拾增長？

短期來看，廣告業(yè)務(wù)的復(fù)蘇高度依賴于宏觀經(jīng)濟(jì)的改善和廣告主信心的恢復(fù)。中長期而言，海外互聯(lián)網(wǎng)公司的廣告增長將依賴于：

• AI重塑廣告技術(shù)棧：利用生成式AI自動化廣告創(chuàng)意、優(yōu)化投放策略、提供更精準(zhǔn)的轉(zhuǎn)化預(yù)測，從而提升整個廣告生態(tài)的效率和回報率（ROI），吸引預(yù)算回流。
• 電商與廣告的深度融合：完善“發(fā)現(xiàn)-興趣-購買”的閉環(huán)，如Meta、TikTok持續(xù)推進(jìn)應(yīng)用內(nèi)購物和直播電商，谷歌強(qiáng)化購物搜索體驗，讓廣告更接近交易，提升其可衡量性和直接效果。
• 探索新的廣告格式與庫存：在短視頻、流媒體、AR/VR體驗、智能硬件（如智能音箱、車載系統(tǒng)）中開辟新的廣告場景。
• 應(yīng)對隱私監(jiān)管新常態(tài)：發(fā)展基于上下文、第一方數(shù)據(jù)和隱私計算技術(shù)的廣告解決方案，在保護(hù)用戶隱私的前提下實現(xiàn)有效營銷。

結(jié)論

2024年Q1海外互聯(lián)網(wǎng)巨頭的財報，標(biāo)志著一個時代的轉(zhuǎn)折：單純依賴用戶增長和流量變現(xiàn)的粗放式廣告增長模式已接近尾聲。在廣告業(yè)務(wù)集體“失速”的表象下，真正的看點在于各公司如何通過人工智能、云計算、訂閱服務(wù)這“新三駕馬車”來優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、提升運營韌性，并為廣告業(yè)務(wù)的下一階段智能化、深度化增長奠定基礎(chǔ)。未來的競爭，將是技術(shù)深度、生態(tài)協(xié)同與運營效率的綜合較量。